强制披露时代的ESG“漂绿”法律治理 ——从合规义务到实质责任

Abstract

2026年是香港与内地ESG信息披露强制化的关键元年。香港联交所将范围3温室气体排放由“不遵守就解释”升级为强制披露，内地三大交易所要求上证180、科创50、深证100等指数样本公司最晚于2026年4月30日前首次披露2025年度可持续发展报告，标志着两地ESG信息披露正式迈入强制时代。然而，强制披露并不必然遏制“漂绿”行为，实践中反而涌现出模板化报告、选择性披露、虚假承诺等新型漂绿手段。现行法律框架下，《证券法》第78条虽确立了信息披露的真实性义务，但ESG信息是否构成“重大信息”存在争议；消费者保护法面临漂绿损害难以量化的举证困境；第三方鉴证以自愿为主，缺乏统一标准与法律责任约束。本文提出，应从“合规义务”转向“实质责任”，将漂绿明确纳入市场欺诈监管范畴，确立主观故意或重大过失的认定标准，推行举证责任倒置，构建行政罚款、声誉制裁、民事赔偿三位一体的惩戒机制，并推进第三方鉴证强制化，以实现对漂绿行为的有效法律治理。